布局上，NR显著强于RU，次要缘由是烟片进口量超预期 淡色过剩逻辑未变 深色超跌修复的动能更强 次要逻辑通过20号涨幅来表达。中国海口数据橡胶1-2月进口细分数据出来，总增量26。8万，合成橡胶增了9。15万，天然橡胶总增量17。62万，此中出乎预料的缅甸老挝增量4。78万，胶种上烟片增量4。74万。

　　港股大幅回调，有阐发人士指出，一方面是前期热点板块筹码拥堵，呈现了兑现情感；另一方面是近期逐渐进入到年报和季报披露期，市场一些公司的业绩心存忌惮，而从外围来看，特朗普暗示，他将正在 4 月 2 日征收普遍的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。瞻望后市，大都概念指出，虽然短期波动正在所不免，但港股本年表示仍然可期。有券商研报称，目前这轮港股上涨的逻辑仍未被打破，当前港股市场全体估值根基处于汗青平均程度附近，估值并未达到极端程度。往后看，中国资产吸引力仍无望持续提拔，鞭策港股市场行情继续向前。

　　总库存方面，据隆众讯，截至2025年3月16日，中国天然橡胶社会库存138万吨，环比增1。9万吨，增幅1。5%。中国深色胶社会总库存为82。3万吨，环比添加2。8%。此中青岛现货库存增1。8%；云南降1。1%；越南10#降5%；NR库存小计增23%。中国淡色胶社会总库存为56。5万吨，此中老全乳胶环比降0。8%，3L环比降2%，RU库存小计增0。08%。

　　估计2025年3月份天然橡胶进口环比2月终值添加。按照隆众资讯查询拜访成果，中国天然橡胶进口量预估值57。44万吨，环比2月份进口终值50。32万吨，添加7。12万吨。3月海外船货出产多集中正在旺产期，供应相对充脚，海外采购节拍放缓下，上逛工场多集中往中国发运，但有部门大厂船期推迟，环比2月增量无限。

　　据领会，天然橡胶价钱小幅回落，合成橡胶价钱略有上涨，原料成本面波动不大，目前终端需求不脚，出货迟缓，市场炒涨空气偏淡，加之全体渠道库存充脚，为出货部门半钢胎品牌存促销政策，现实出货表示一般，但短期来看，需求偏弱，价钱政策上涨乏力，疑惑除为出货推出特价规格可能性。

　　我们认为当前天胶供应仍然朝着偏宽松的标的目的运转，需求端弱势或维持到胎厂下一轮补库周期。短期我们看胶价超跌反弹，中期我们认为供需变宽的逻辑仍然没有改变，宏不雅对近期走势影响大。

　　据LMC Automotive最新发布的演讲显示，2025年2月全球轻型车经季候调全年化销量为8，700万辆/年，较上月有所下降。不外，当月销量却达到660万辆，同比增加跨越8%。2月，美国、中国、西欧等次要市场的表示喜忧各半。美国市场销量呈现下降，必然程度上可归结于当月发卖比客岁同期少了一天。取此同时，西欧市场继续受困于经济不确定性，消费需求遭到。比拟之下，中国市场很大程度上遭到了春节假期这一季候性要素的影响，销量送来猛增。

　　上周关税政策余波仍存，全球本钱避险需求激增，本周全球宏不雅空气好转，美联储降息会议中偏鸽。但国内股指送来显著回调：周五午后A 股三大指数跌幅扩大。创业板指、深证成指一度跌逾 2%；恒生科技指数跌幅近 3%，恒生指数跌近 2%。目前正在根基面变化不大或验证偏畅后的阶段，宏不雅对胶价影响较大，需积极关心宏不雅情感变化。