2025年以来，受煤炭价钱偏强和尿素价钱回落的影响，国内尿素出产企业的运营情况呈现恶化的态势。截至目前，国内固定床、水煤浆、天然气工艺出产尿素别离吃亏350元/吨、盈利145元/吨、吃亏210元/吨。相较岁首年月，因为工业用气，气头尿素吃亏扩大；而相较客岁同期全工艺的盈利，本年尿素出产企业运营情况较着恶化。不外，虽然尿素出产企业运营情况欠安，可是因为化工企业出产具有惯性，因而目前尿素出产企业全体的开工负荷仍然高于客岁同期程度。截至2月5日，国内尿素出产企业的平均开工负荷为87。81%，较客岁同期上升4。53个百分点；周产量正在137。63万吨，同比上升9。02%。供应添加的同时，受尿素出口的影响，国内尿素企业库存激增，这是本年以来尿素价钱持续回落的最主要的缘由。截至2月6日，国内尿素出产企业库存为174。59万吨，较1月22日上升31。10万吨，环比上升21。67%；较客岁同期上升110。38万吨，同比上升171。9%。企业库存激增，去库存压力庞大，这对尿素价钱发生了强劲的。相对而言，因为出口受限，这使得国内尿素口岸库存略有下降。截至2月6日，国内尿素口岸库存为15。2万吨，较客岁同期下降2万吨，同比下降11。63%。此中，大颗粒库存为13。5万吨，较客岁同期上升3。5万吨，同比上升35%；小颗粒库存为1。7万吨，同比下降76。39%。目前，国内尿素出产企业开工负荷偏高，供应充脚。可是尿素出产企业运营情况欠安，加之去库存压力庞大，因而目前的高开工正在运营情况没有较着改善的前提下，很难维持。春节之后，华南地域的玉米、春小麦、早稻，华北地域的玉米先后起头播种，尿素的农业需求起头进入旺季。目前国内气温全体偏低，加之降水较少，因而春耕略有推迟，导致尿素的农业需求尚未。不外，尿素农业需求进入旺季只是时间问题，跟着旺季到来，无望缓解尿素库存高企的问题。尿素的工业需求相对而言没有较着的起色。截至目前复合肥、三聚氰胺的利润别离为250元/吨、510元/吨，复合肥出产利润较客岁同期下降200元/吨，可是三聚氰胺出产利润是小幅上升的。不外，受制于终端房地产行业的疲软，三聚氰胺的订单无限，目前开工负荷为65。68%，较客岁同期下降5个百分点。尿素需求不振的另一个主要缘由仍然是尿素出口。海关总署发布的数据显示，2024年国内尿素出口25万吨，较2023年下降399。47万吨，同比下降94。11%。尿素出口受限，对国内尿素的需求影响较大。虽然市场多次传说风闻尿素出口无望恢复，可是一直未见明白消息。特朗普上任后，中美商业摩擦再次，尿素出口管制是我国的主要反制办法之一，这使得短期内尿素出口恢复的概率大幅降低。综上所述，尿素市场目前供需矛盾加剧。一方面，开工率高位、库存积压，行业需要通过降价压低利润的体例企业减产削减供应；另一方面，尿素农业需求旺季临近，可是出口受限、工业需求疲软，正在农业需求不呈现较着增量的环境下，难以改变尿素偏弱的款式。基于上述判断，我们认为尿素价钱或继续走弱，从而调理行业供需失衡的问题。（做者单元：华夏期货）。